【期现】昨日焦煤期货颠簸下跌走势截，至4月2日，焦煤主力合约JM2505下跌6.5（-0.64%）收盘至1001.5，夜盘颠簸下跌，5-9价差走弱。S1.3G75山西主焦煤（介息）仓单1145元，环比持平，基差143.5元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1073元（对标），环比-15，蒙5仓单基差71.5元/吨；S1.3G75蒙3仓单1039元，环比-5，蒙3仓单基差37.5元/吨。

　　【提供】截至3月27日，汾渭统计样本煤矿88家样根源煤产量周环比-1.38至895.44万吨，精煤产量周环比+0.75至459.0万吨。煤矿仍旧复产至节前水准，供应总体宽松。截至4月2日，钢联统计523矿样本煤矿产能欺骗率86.3%，环比+1.6%，原煤日产194.5万吨，环比+3.5万吨，原煤库存487.7万吨，环比+14.1万吨，精煤日产76.9万吨，环比+1.0万吨，精煤库存339.7万吨，环比-29.4万吨。

　　【需求】截至3月27日，247家钢厂焦炭日均产量47.5万吨/日，周环比+0.1万吨/日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.1万吨/日，周环比+0.3。总产量为111.7万吨/日，周环比+0.4。截至3月27日，247家钢厂日均铁水237.28万吨/日，周环比+1.02万吨/日，折算焦炭需求116.88万吨/日，日均供需差环比+0.5万吨/日。本周焦炭需求一直扩充，表需回升。

　　【库存】截至3月27日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+港口）周环比+27.9至3530.0万吨。个中，523家矿山库存环比+0.6至610.7万吨，110家洗煤厂环比+0.8至104.9万吨，全样本焦化厂环比+40.7至862.9万吨，247家钢厂环比+4.9至762.7万吨；沿海16港库存环比-17.5至793.3万吨；甘其毛都港口库存-1.5至395.6万吨。

　　【见解】焦煤现货墟市总体暂稳运转，墟市竞拍有所回暖，下游营业商和用户企业抄底补库扩充。供应端，国内煤矿一直复产，产量处于高位水准；蒙煤通闭回升至900车/日驾驭。需求端，近期焦化提产，焦炭产量回升，下游用户补库加快。主流钢厂提降十一轮落地后暂稳。铁水产量一直提拔，后市仍有增产空间。库存端，焦煤总库存累库，上游矿山幼幅累库，中游口岸、港口去库，焦化厂、洗煤厂、钢厂累库，具体库存还是处于较高水准。目前暂无提供端束缚性策略，进口煤障碍依然紧要，但跟着下游铁水和焦炭产量提拔，焦煤补库需求加大，一面煤种竞拍成交价值有所反弹。计谋方面，现货展现边际好转，但期货提前透支弹预期，焦煤库存依然高位，美国大幅降低闭税属于较大宏观利空，倡导坚持短线逢高做空操作。